美债期限溢价升至十年高点 投资者要求更高回报

　　随着市场越来越担心全球最大经济体不断扩大的财政赤字，债券投资者对持有美国长债所要求的回报也越来越高。

　　美国10年期期限溢价 —— 即投资者对持有长债而非一系列短债所要求的额外回报 —— 已升至接近1%，创2014年以来最高。这表明投资者对加大未来举债规模计划的担忧。

　　尽管债券周五收复了本周以来的部分失地，但投资者显然仍将注意力集中在美国面临的融资挑战上，此前穆迪下调美国信用评级，美国失去最后一个最高等级评级。本周，美国众议院通过了一项数万亿美元的法案，以延长特朗普的减税政策，同时，20年期美国国债标售需求疲软。

　　“目前的危险在于，这种财政现象会自我强化，”Newton Investment Management固定收益主管Ella Hoxha在接受彭博电视采访时表示，“这应该值得关注，尤其对风险资产来说，当然对决策者也同样如此，因为他们将不得不在更高利率水平下融资。”

　　本周美国长期借贷成本飙升，30年期收益率升至5.15% —— 差一点就达到近20年高点。经通胀调整后的同期限实际利率周三收于2008年以来的最高水平。

　　周五，由于抛售吸引了买家介入，同时，总统唐纳德·特朗普威胁对欧盟和公司征收关税，市场走势趋缓。截至伦敦下午2：45，30年期收益率略高于5%，连续第四周走升。

　　的Michael Hartnett表示，投资人应该乘机买进，美国政府可能会听取债券卫士的警告，控制其债务。

　　其他人则更加谨慎，指出10年期债券的期限溢价有过远高于当前水平的时期。纽约联储的指标显示，本世纪第一个十年内，期限溢价平均超过150个基点，之后在实施超宽松货币政策的几年里大幅下滑。

　　投资者正在意识到长债“不再是一种安全资产”，PGIM固定收益部门全球投资策略师Guillermo Felices表示。他补充道，评估这些债券的公允价值“非常困难”，因为期限溢价多年来一直被“扭曲”。

　　其他地区的长期债券收益率本周也出现了上涨，其中，日本债券收益率升至1990年代末有记录以来的最高水平。英国、德国和澳大利亚债券也面临抛售压力。

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