一文读懂基金圈千人盛会！基金领军人、顶流学者、知名大v激辩 关税、价值重估、投资者获得感成核心议题

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　　5月24日，由新浪财经主办的2025基金高质量发展大会在深圳圆满举行。大会汇聚学术界顶尖专家、公私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界翘楚，共话基金行业高质量发展新路径。

　　

　　邓庆旭出席2025基金高质量发展大会并致辞。他表示，在公募基金规模突破32万亿元的历史性时刻，资本市场新一轮改革已拉开帷幕。行业正从“规模扩张”深化至“质量跃升”，从“流量竞争”锚定于“投资者获得感竞争”，这场重大变革正推动公募基金行业开启高质量发展的新征程。

　　同时，邓庆旭在致辞中宣布，新浪财经正式启动“增强基民获得感万里行”活动，深入一线，夯实专业财经资讯服务，打通普惠金融“最后一公里”

　　

　　深圳市金融稳定发展研究院理事长、全国社保基金理事会原副理事长王忠民表示，当今时代，不仅在中国，在世界范围内，无论基金规模大小，只有投AI的东西才能挣钱。在全球，投英伟达、苹果等公司；在中国，投在自动驾驶、、华为产业链……我们的AI公司在AI赛道中持续成长进步，从无到有、从有到实。

　　王忠民认为，如果不是AI改变了制造业，它的市场和收益率在下跌，投在股票当中是存量的资产变化，与增量的世界没有关系。投AI是基金最近几年和未来多年唯一的投资密码，已经是明码，是高光显赫的历史逻辑。

　　

　　关税战、贸易战是表象，背后的本质是什么？刘煜辉表示，本质是中国代表的工业power和美元金融power最后一次的摊牌。

　　刘煜辉表示，如果大量的活动脱离美元的循环，意味着美国严重的宏观经济失衡，宏观账户失配再平衡的能力会受到越来越大的威胁，这是冲突的根源，这个冲突最终会走向什么终局？就是重建一种秩序，让工业结构和金融结构重新走向适配。

　　刘煜辉强调，对于美元来讲，让它从王座上退下来，这也是不可能的，心不甘情不愿，所以一定有激烈的挣扎。从这个逻辑来讲，要做好长时间未来激烈的博弈和碰撞的心理预期。如果建立了非常明确的愿景，每一次激烈的博弈和碰撞，都是中国的核心资产重要的机会。过去5、6年的历史，每一次惊涛骇浪的冲击，都证明了这个策略是正确的。

　　

　　江向阳表示，《推动公募基金高质量发展行动方案》要求基金公司加快四个转变，即经营理念之变、功能定位之变、商业模式之变、合规风控之变。他提到，资本市场应该承担起，战略新兴产业的蓬勃发展、未来产业的加速形成、传统产业的融合形成、服务新质生产力的形成等责任。以新质生产力为代表的新的产业趋势，也是资本市场发展大势，公募基金人必须担当作为、牢牢把握。

　　

　　黄孔威表示，实现功能性和盈利性的有机统一，是中国公募基金高质量发展的必然选择。中国特色金融文化是公募基金业高质量发展的根基。华宝基金旗帜鲜明地倡导以人民为中心的价值取向，坚守“金融报国、金融为民”的发展理念，恪守“受人之托、忠人之事”的信义义务，大力弘扬和践行“五要五不”，通过引导公司员工建立忠实于投资者最佳利益的企业文化和职业信仰，守好中国特色金融文化之魂。

　　

　　刘入领表示，服务持有人利益的核心在于创造显著超额收益并控制波动，同时通过逆周期布局和浮动费率等机制提升客户体验。他提到，尽管近年来ETF及被动指数产品发展迅速，但安信基金仍将聚焦主动管理业务，未来在稳步发展被动业务的同时，核心精力仍将放在主动投资能力的提升上。

　　对整个市场的未来走势，刘入领持有审慎的乐观态度。他表示，不少股票处于低估的位置，未来上市公司开支减少，现金流会明显的增加。相应的，上市公司能够给股东贡献的回报也可能是系统性增加的，拥有稳定现金流的股票估值有望提升。

　　

　　宝盈基金总经理杨凯表示，近年来，公募基金行业规模持续扩张，根据中国基金业协会数据显示，截至2024年末，公募基金资产净值合计达32.83万亿元，较上一年增长显著。然而，在公募基金行业发展的过程中，还存在一些问题，亟需我们重视。

　　杨凯表示，这次《行动方案》的出台，为行业锚定了“以投资者为本”的转型坐标。也让公募行业的发展方向，从“重规模”向“重回报”转变，构建“回报增-资金进-市场稳”的良性循环。因此，基金公司作为财富管理核心，需以提升资产管理能力、做优投资业绩为根本，围绕客户需求构建“投研-产品-服务”体系，优化产品供给与客户需求的精准匹配。

　　

　　高志凯表示，基金人员在国内做的热火朝天，但是在中东没有我们的声音。所以有一个希望，展望未来的时候，要像美国人、英国人、欧洲人一样学习，赶紧到中东去，帮助他们管理财富，把资金吸引到中国来。

　　

　　戈尔丁表示，特朗普的关税政策是处理美国所面临问题的一种非常错误的方式。他提到，美国确实面临一些现实问题，比如部分人群失业、巨额贸易赤字和债务问题，但这些问题无法通过关税解决，而是需要通过不同的宏观经济政策和国内政策来解决。

　　“我认为关税会让美国的情况变得更糟，尤其是对美国的贫困人口而言。”戈尔丁说道。他表示，关税税率不会低于10%，而10%仍然远高于以往水平。因此，不确定性和关税将成为特朗普任期的一个特征。

　　

　　郭鹏表示，A股和港股的估值水平非常有吸引力，很多行业正从周期的底部慢慢改善。在这个改善的过程中，一些行业制造业龙头企业，即便是在行业的底部，依然能有非常稳定且强劲的业务增长，这是非常难得的，体现了中国企业的全球竞争力。郭鹏认为，在这种情况下，这些企业的估值应该和全球同行业、同级别企业的估值接近，但是现在市场给到这些制造业龙头的估值是偏低的。相比国外的企业，他认为，这些行业有比较长期的投资机会。

　　

　　基金评级机构是一把尺子，对投资机构起到优劣甄别的作用，引导基金流向好的基金经理。韦洪波指出，每个评级的产品都有自己的灵魂，评级维度不一样，需要综合考虑规模、业绩、是否产生风格飘逸等因素。韦洪波观察发现，基金规模上涨的时候，其业绩通常是正向的。然而到了一定阶段会快速向下，是倒U型的关系。无论是货币的、混合的、股票的大类基金产品，规模行业排第一的，其业绩表现通常没有进入行业的前50%。作为基金评级机构，韦宏波透露后期将更关注基金经理收入与业绩标准之间的架构。

　　

　　黄欣表示，Deepseek的出现极大增强了中国科技发展的信心。大家突然发现，在美国一直领先的AI领域，我们也可以做到顶尖水平，同样，在其他我们落后的领域来说，也存在赶超的可能性。黄欣认为，未来很有增长潜力的就是量子计算领域。虽然目前还没有半导体行业没有什么颠覆性的技术出现，对于国产半导体来说，主要是在先进制程、还有包括光刻机在内设备领域迎头赶上，实现技术突破。

　　

　　史宝珖表示，AI爆火后更看好这两个方向，一是信息的内生性，二是信息外延性。信息内生性增长的主要代表是今年比较火的创新药。

　　他表示，随着AI出现后信息交互速度加快，对于创新药企或者整个医药行业的助力是很大的。AI逐渐打破信息壁垒，把点状的信息孤岛连接起来，所以新药的研发速度和成本不断的降低，而且从准确率和从医疗器械上的辅助，带给我们的帮助可能更大，这是信息内生性的方向。

　　

　　刘杰表示，随着人口老龄化的提升，银发经济、辅助睡眠和其他的健康需求不断诞生，所有的新变化和前几年发生了很大的变化。“前两天看到一个段子特别有意思，也比较贴近，就是消费这一块主要围绕着女人、孩子和狗”。刘杰分享道，基本上会看到，随着生活水平的提升，很多新的消费，包括新的IP和新的公司诞生，变化都是比较迅速的，尤其是在香港市场。

　　

　　张羽翔表示，新消费的特点取决于新的产品的定位、新的渠道、新的消费人群的精准定位。以黄金、泡泡玛特为代表的新消费，符合当下消费人群的特点，主打聚焦一个“新”字。

　　他认为，现在是悦己消费和情绪消费快速发展的过程。新消费受到资本市场的热捧，且业绩本身有快速的增长，从2024年和2025年Q1的数据来看，业绩是非常好的，而且以新消费为代表，很多时候是超过资本市场预期的。

　　

　　艾小军表示，这次巴以事件给军工估值带来了信心。他认为，今年中国军工的DeepSeek时刻非常精准的概括行业的发展，落地到订单上，除了传统的合作伙伴以外，肯定会有新的拓展，我们都在等待新的进度。

　　在谈到险资时，艾小军表示，保险资金从负债端和资产端做一些决策，二级市场可以乐观一些。今年干扰的因素比较多，尤其是市场的交易还在原来的思维里，硬科技绝对不是在点的突破，而是系统性的突破。

　　

　　望京博格谈及自己的投资经历表示，自从投了军工以后，就特别看好军工，买什么就研究什么。军工企业赚钱很难，比如生产一个产品却不能量产，然而有大量的研发成本费用，靠补贴不亏钱就不错了。军工行业的波动很大，军工投资者结构很多是个人大户。

　　他提到，投资军工，追涨很难起来，一般是跌的时候布局。军工和黄金也类似的效果就是对冲。另外，现在军工处于历史比较低的位置，美国的军费到了一万亿美元，中国军费两千亿美元，未来是快速发展的。

　　

　　“帽子哥聊财经”表示，AI产业想要稳步或者引领第四工业革命，必须要和应用相结合，持续推动AI应用的落地。比如智能驾驶汽车，没有AI就是普通的汽车。他指出，“医药板块这两年回调得比较厉害，在相对底部的区域里，大家还在坚持”。他相信，随着前沿科技对医疗的持续赋能，医药行业有望实现困境反转，需要大家的耐心。

　　

　　胡洁认为，医疗板块的驱动因素在于，一方面，AI的叠加带来了对医药板块科技属性的再认知和价值重估；另一方面，经历了疫情前后的业绩波动期后，部分子板块迎来了业绩的底部反转和估值修复，比如CXO。

　　胡洁进一步指出，后疫情时期，的确很多板块经历了两年左右的业绩调整阶段，CXO、医疗设备都是如此。但是我们也看到，CXO板块从去年下半年开始，订单增速及业绩增速呈现出底部反转趋势，我们认为在前瞻性指标持续向好的驱动下，板块后续仍有持续上涨的动力。

　　

　　杨德龙表示，人工智能领域，我们可能在芯片方面落后于美国，但是在AI+商业应用上有优势，并且很快会产生新的产业。我预计2025年是人形机器人的量产元年，明年将会有大量的订单出来。

　　他强调，大家要有充足的信心，中央对股市的重视态度前所未有，后续市场信心会回归。居民储蓄向市场转移，给资本市场带来新一轮机会。

　　

　　李大霄表示，机会在哪？股票什么东西比较好？他推荐先H后A，高股息、银行、红利、央企、恒生国际等这些好。两条主线，一是传统的，二是高科技的，这两条主线都有机会。

　　他提到，华尔街为什么能够成为全球第一，因为吸引了全球最好的企业，但他们竟然把全球经济体最好的企业拒之门外，这是这么愚蠢的战略性失败，我们正好趁这个机会把中概股全部拿回来，这是千载良机。

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