摩根大通戴蒙：市场从关税冲击中复苏但存在 “异常的自满情绪”

11 阅读：128 2025-05-20 16:56:02 评论：0

　　（JPMorgan Chase）首席执行官杰米・戴蒙（Jamie Dimon）警告称，在投资者收复 “解放日” 失地后，市场存在 “异常的自满情绪”。他强调，胀甚至滞胀的风险仍高于人们的预期。

（图侵删）

　　“市场先下跌 10%，又反弹 10%，” 他表示，“我认为这是极度的自满。”

　　在摩根大通于曼哈顿举行的年度投资者日活动中，这位美国最大银行的掌舵人谈到了从特朗普总统的关税政策、美国经济现状，到银行业未来以及他对加密货币的看法等诸多话题。

　　但有一个问题戴蒙并未给出明确答案：他计划何时卸任首席执行官一职。

　　当被问及为何不续任十年时，他提醒投资者，自己计划在卸任 CEO 后继续担任摩根大通董事会执行主席一段时间。

　　“显然，这取决于董事会。如果我再担任四年 CEO，之后再担任两到三年执行主席，那将是很长的时间，几乎相当于世界现值的很大一部分。”

　　现年 69 岁的戴蒙在去年的投资者日活动中首次暗示自己在摩根大通的任期即将结束，当时他承认可能会在 “不到五年内” 离职。今年 1 月，他表示自己的 “基本设想” 是再留任几年。

　　周一，当一位分析师要求他给出更具体的时间表时，他说：“我们的意图与去年一致。”

　　在讨论宏观经济话题时，戴蒙的措辞更为尖锐。他认为，特朗普政府关税政策的全面影响尚未显现，即使按当前水平，关税也 “相当极端”。

　　特朗普总统在其团队谈判贸易协议期间，已暂停对许多国家征更高关税，但除特定行业关税外，仍全面维持 10% 的基准互惠关税。

　　戴蒙指出，贸易已带来诸多风险，通胀上升和滞胀的可能性高于人们的预期。他补充称，滞胀（指高通胀与经济衰退并存）的概率 “可能是市场预期的两倍”。

　　地缘政治风险也令人担忧。戴蒙表示，风险 “非常非常高。未来几年将如何演变，我们不得而知”。

　　周一，并非只有这位大银行巨头对关税的后续影响发出警告。

　　花旗集团（Citigroup）首席执行官简・弗雷泽（Jane Fraser）在一篇博客文章中称，“不确定性依然存在”。

　　她补充道：“企业正在暂停决策，推迟资本支出并暂缓招聘。许多企业正在为从需求冲击到供应商不确定性的连锁反应做准备。”

　　她指出：“我们正进入全球化的新阶段 —— 合作不再是主要特征，战略自利占据更多主导。长期以来的假设不仅受到关税政策的挑战，更受到更深层次信心冲击的挑战。短期影响已显现，长期轨迹正在实时改写。”

　　摩根大通透露了一个迹象，表明本季度部分客户的业务可能正在放缓。

　　该行向投资者表示，预计第二季度投行业务费用较去年同期 “上下浮动中期个位数下降”，商业和投资银行联席首席执行官特洛伊・罗尔博（Troy Rohrbaugh）称。投资银行的收入依赖企业交易业务。

　　罗尔博补充称，交易收入预计处于 “高个位数” 水平。

　　该行维持了对关键贷款收入（净利息收入）的全年预测，仍预计为 900 亿美元，根据市场情况，交易业务可能额外贡献 45 亿美元。

　　“前景可能比第一季度财报时略好，” 首席财务官杰里米・巴纳姆（Jeremy Barnum）当天早些时候表示。

　　戴蒙周一还批评了华盛顿制定的诸多银行监管规则，称总体而言，“许多此类规定，正如我此前所言，完全荒谬”。

　　自 2006 年以来一直担任摩根大通 CEO 的戴蒙卸任后，谁将接任这一问题多年来一直是华尔街最大的猜测游戏之一。分析师易卜拉欣・普纳瓦拉（Ebrahim Poonawala）上周写道，这也是摩根大通股票 “最大的单一特殊风险因素”。

　　投资者也有机会听取戴蒙麾下高管的发言，其中数位被视为银行内部最有可能接班的人选。

　　“我们的北极星是创造超额收益，” 资产与财富管理部门负责人玛丽・埃尔多斯（Mary Erdoes）表示，“这是我们的全部工作。我们整天都在为每个基点而努力。”

　　该行的技术支出较去年增加 10 亿美元，达到 180 亿美元。

　　“我们是增长型企业，在各业务领域的市场份额普遍提升。我们不喜欢自夸，但我们为这一表现感到自豪，” 摩根大通庞大的消费者银行部门首席执行官玛丽安・莱克（Marianne Lake）表示。

　　莱克称，鉴于人工智能和其他技术带来的生产率提升，除住房贷款部门外，她所在的部门预计未来四年半内员工人数将减少 10%。

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